Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 9 июня 2015

9 июня 2015

Рубль: волатильная сессия

Волатильность на российском валютном рынке вчера заметно увеличилась: курс доллара к рублю в течение дня менялся в диапазоне 55.70–56.30. Вместе с тем торговая активность, напротив, снизилась: оборот в паре доллар-рубль на ММВБ составил лишь 3.8 млрд долл. Утро рубль начал с ослабления, но в середине сессии ощутил поддержку и в моменте даже опускался ниже 55.70. Позднее из-за возобновившейся коррекции на рынке нефти и жесткой геополитической риторики в ходе саммита «большой семерки» он вновь оказался под давлением, однако в ходе вечерних торгов произошел очередной разворот, и в итоге рубль закрылся на отметке 56.00 (плюс 0.2%). Цена Brent по итогам дня опустилась на 1.1%, до 61.5 долл./барр.

Валюты развивающихся рынков показали разнонаправленную динамику. Азиатские валюты ослабли относительно доллара – индонезийская рупия и корейская вона потеряли в стоимости соответственно 0.7% и  1.1%. Турецкая лира подешевела на 3.3%. С другой стороны, бразильский реал прибавил 1.0%, южноафриканский ранд подрос на 0.8%. Спросом пользовались сырьевые валюты: норвежская крона восстановилась на 1.7%, новозеландский и австралийский доллары укрепились на 1.4% и 1.0%.

Банк России вчера провел 28-дневный аукцион валютного репо, предложив к размещению 2.7 млрд долл. Банки привлекли 2.6 млрд долл. по средней ставке 2.18%, рефинансировав таким образом обязательства, срок погашения которых наступает на этой неделе.

Денежный рынок: вливание ликвидности

Однодневная ставка валютного свопа вчера осталась на повышенном уровне, закрывшись на  отметке 13.25%, ее средневзвешенное значение также составило 13.25%. Банки продолжали активно привлекать ликвидность: на  дополнительном однодневном аукционе репо они забрали все предложенные регулятором 260 млрд руб., предъявив спрос на  680 млрд долл. Средняя ставка сложилась на уровне 13.07%. Помимо этого, банки привлекли 668 млрд руб. на трехмесячном аукционе по Положению 312-П, ставка отсечения составила 12.75%. При  этом высоким был спрос и на инструменты с фиксированной ставкой: в рамках операций однодневного валютного свопа и операций репо банки привлекли 89 млрд руб. и 64 млрд руб. соответственно.

Сегодня Федеральное казначейство размещает двухнедельные депозиты на общую сумму 160 млрд руб., но интерес к этим бюджетным средствам будет в значительной степени зависеть от лимита по недельному репо. Если банки не воспользуются предложением казначейства, объем бюджетных депозитов, находящихся в банковской системе, сократится до 51 млрд руб.

Несмотря на рост однодневной ставки валютного свопа и увеличение волатильности на валютном рынке, ставки NDF/кросс-валютного свопа стали ниже приблизительно на 10–15 бп (правда, трехмесячная ставка выросла на 10 бп, до 13.85%). Короткие ставки процентного свопа вслед за трехмесячной ставкой MosPrime опустились на 10 бп, ставки в средней части кривой снизились на 20 бп.

ОФЗ: восстановление позиций

Рынок ОФЗ начал неделю на позитивной ноте. Уже утром облигации котировались на 0.2–0.3 пп выше, а в течение дня укрепились еще сильнее. В результате цены к концу дня поднялись на 0.5 пп в дальнем конце кривой и на 0.35 пп – в средней части. Доходности по всей длине кривой снизились на 6–8 бп, в результате чего доходность выпуска ОФЗ-26211 вернулась к уровню 11.0%. Среди лидеров роста отметим выпуски ОФЗ-26207 (YTM 10.92) и ОФЗ-26209 (YTM 11.06%), прибавившие в цене 0.6 пп.

Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева