Повышение ЦБ России ставок снизит темпы роста экономики

Большинство аналитиков полагают, что внезапное решение ЦБ России повысить ключевые процентные ставки на 0,25 процентного пункта демонстрирует озабоченность регулятора ростом уровня инфляции. Однако это может привести к снижению кредитования и темпов роста экономики страны.

ЦБ РФ повысил ставку рефинансирования до 8,25 процентов годовых, а также другие ключевые банковские ставки. ЦБ заявил, что уровень инфляции превысил верхнюю границу установленного целевого диапазона на этот год. Поэтому регулятор реагирует на это, используя монетарные методы. Аналитики считают, что повышение ставок только ухудшит ситуацию с ликвидностью в банковском секторе, приведет к замедлению темпов роста кредитования и к снижению спроса. При этом повышение снизит темпы роста экономики, которые и так не впечатляют.

Основным фактором увеличения инфляции стало расширение ЦБ кредитования банков, которое выходит за рамки механизмов РЕПО. Если Центробанк продолжит выдачу кредитов не на рыночных условиях, то повышение ставки повлечет увеличение стоимости займов для всех игроков. Кроме того, Минфин проводит политику сокращения рублевой ликвидности, занимая средства на внутреннем рынке. Этим Минфин создает повышенный спрос на российскую валюту и способствует повышению ставок на финансовом рынке. ЦБ реагирует на это, предлагая банкам дополнительные кредиты. Если заимствования будут на прежней основе, то кроме увеличения инфляции изменение ставки ничего не даст.

Рост ставки может снизить темпы роста инвестиций в Россию из-за увеличения стоимости фондирования, что также приведет к замедлению роста экономики. Эффективность новой меры будет зависеть от степени связанности между инфляцией и денежной массой.